EnglishCoinbase lo ngại quy định mới sẽ “bóp nghẹt” mô hình kinh doanh
Theo các nguồn tin từ Quốc hội Mỹ, Coinbase đã bày tỏ “quan ngại đáng kể” với các điều khoản mới trong dự luật, đặc biệt là nội dung liên quan đến việc hạn chế lợi suất từ stablecoin.
Phiên bản cập nhật của Clarity Act, do hai Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks đề xuất, đưa ra một giải pháp dung hòa nhằm xoa dịu lo ngại từ phía ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, đổi lại, dự luật lại siết chặt hoạt động của các nền tảng crypto.
Cụ thể, các sàn giao dịch có thể bị cấm trả thưởng cho người nắm giữ stablecoin, đồng thời bị hạn chế quyền truy cập dữ liệu giao dịch, yếu tố quan trọng để tính toán lợi suất.
Stablecoin yield: “chiến tuyến” giữa ngân hàng và crypto
Stablecoin yield đang trở thành điểm nóng trong cuộc đối đầu giữa hai phe:
- Ngân hàng truyền thống lo ngại dòng tiền sẽ rời khỏi hệ thống nếu người dùng chuyển sang nắm giữ stablecoin có lãi
- Ngành crypto cho rằng đây là cơ hội mở rộng dịch vụ tài chính linh hoạt và cạnh tranh hơn
Các tổ chức ngân hàng lập luận rằng tiền gửi là nguồn vốn cốt lõi để họ cấp tín dụng cho nền kinh tế. Nếu stablecoin hút bớt dòng tiền này, hệ thống tài chính truyền thống có thể bị ảnh hưởng.
Ngược lại, các công ty crypto tin rằng việc cho phép trả lãi sẽ giúp người dùng tối ưu hóa tài sản, đồng thời mở ra các mô hình tài chính mới.
Doanh thu hàng tỷ USD đang bị đe dọa
Đối với Coinbase, vấn đề này không chỉ mang tính nguyên tắc mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu.
Trong năm 2025, công ty ghi nhận khoảng 1,35 tỷ USD doanh thu từ stablecoin, phần lớn đến từ mối quan hệ hợp tác với Circle - đơn vị phát hành USDC.
Nếu các quy định mới được thông qua, nguồn thu này có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng, thậm chí biến mất hoàn toàn.
Đây là lý do khiến Coinbase kiên quyết phản đối các điều khoản hạn chế stablecoin yield.
Coinbase từng rút lui từ trước
Thực tế, đây không phải lần đầu Coinbase phản đối Clarity Act. Trước đó, vào tháng 1, công ty đã rút lại sự ủng hộ đối với bản dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sau khi xuất hiện điều khoản cấm trả lãi stablecoin.
CEO Brian Armstrong khi đó cho rằng các ngân hàng đang vận động hành lang nhằm hạn chế sự cạnh tranh từ crypto.
Nỗ lực hòa giải vẫn chưa đạt kết quả
Chính quyền Mỹ đã nhiều lần tổ chức các cuộc họp kín giữa các bên liên quan nhằm tìm kiếm tiếng nói chung. Tuy nhiên, đến nay vẫn chưa có giải pháp dung hòa.
Theo các nguồn tin, các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, nhưng khoảng cách giữa hai phía vẫn còn lớn.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis gần đây cũng nhấn mạnh rằng cần có một thỏa hiệp lưỡng đảng để dự luật có thể được thông qua.
Thị trường phản ứng thận trọng
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu Coinbase gần như đi ngang trong phiên gần nhất, nhưng vẫn ghi nhận xu hướng giảm trong thời gian qua. Trong vòng 5 ngày, cổ phiếu này đã giảm hơn 7%, và giảm tới 41% trong 6 tháng gần nhất.
Trong khi đó, cổ phiếu của Circle cũng chịu áp lực, với các nhà phân tích cho rằng sự bế tắc pháp lý xung quanh Clarity Act là một trong những nguyên nhân chính.
Tương lai stablecoin tại Mỹ vẫn còn bỏ ngỏ
Dù còn nhiều bất đồng, cả hai phía đều hiểu rằng quy định về stablecoin sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình tương lai tài chính số.
Nếu dự luật được thông qua với các điều khoản hạn chế, thị trường có thể chứng kiến:
- Sự suy giảm của các sản phẩm yield
- Thay đổi mô hình kinh doanh của sàn giao dịch
- Dòng tiền dịch chuyển sang các nền tảng phi tập trung
Ngược lại, nếu đạt được thỏa hiệp, stablecoin có thể trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và crypto.
Kết luận: Cuộc chơi chưa ngã ngũ
Cuộc tranh luận về stablecoin yield cho thấy sự va chạm giữa hai hệ thống tài chính – một bên là truyền thống, một bên là đổi mới.
Trong khi Coinbase và các công ty crypto muốn mở rộng không gian sáng tạo, các ngân hàng lại tìm cách bảo vệ cấu trúc hiện tại.
Kết quả cuối cùng của Clarity Act sẽ không chỉ ảnh hưởng đến một vài doanh nghiệp, mà có thể định hình toàn bộ tương lai của thị trường crypto tại Mỹ.
Đọc thêm:
_thumb_720.jpg)
