Biến động Bitcoin giảm xuống đáy 8 tháng, chuẩn bị breakout

Tóm tắt nhanh

Độ biến động ngụ ý của Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng, cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy mạnh.
Dữ liệu phái sinh cho thấy phe short đang trở nên quá tự tin, mở ra khả năng xuất hiện một đợt short squeeze lớn nếu BTC vượt mốc 82.000 USD.
Giới phân tích nhận định giai đoạn biến động thấp thường là tiền đề cho những cú tăng hoặc giảm mạnh tiếp theo của Bitcoin.

Thị trường crypto đang chứng kiến một giai đoạn yên ắng hiếm thấy của Bitcoin khi mức độ biến động ngụ ý (implied volatility) của đồng tiền này vừa giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 8 tháng. Trong bối cảnh giá BTC liên tục dao động trong biên độ hẹp suốt nhiều tuần, giới giao dịch bắt đầu đặt câu hỏi liệu đây có phải “sự im lặng trước cơn bão” hay không.

Dù volatility thấp không trực tiếp dự báo xu hướng tăng hay giảm, dữ liệu từ thị trường phái sinh lại đang hé lộ một bức tranh đáng chú ý: phe bán khống Bitcoin đang ngày càng tự tin, và điều này có thể vô tình tạo điều kiện cho một cú bứt phá mạnh của BTC trong thời gian tới.

Volatility Bitcoin rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm

Theo dữ liệu thị trường, implied volatility của Bitcoin hiện chỉ còn khoảng 36%, mức thấp nhất kể từ tám tháng trở lại đây.

Trong giao dịch tài chính, volatility thường phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về mức độ dao động giá trong tương lai. Khi volatility giảm mạnh, điều đó đồng nghĩa phần lớn trader đang tin rằng giá Bitcoin sẽ tiếp tục đi ngang thay vì xuất hiện các cú biến động lớn.

Trước đó, giai đoạn điều chỉnh mạnh từ tháng 1 đến tháng 2 đã khiến volatility của BTC tăng vọt do thị trường thiếu động lực rõ ràng để xác định xu hướng. Ngay cả khi Bitcoin giao dịch trong vùng 63.000-71.000 USD vào tháng 3, mức volatility vẫn duy trì trên 50%.

*Tỷ giá Bitcoin/USD (màu xanh) so với chỉ số biến động Bitcoin của Deribit (màu cam). Nguồn: TradingView*

Tuy nhiên, sau khi thị trường nhiều lần giữ được vùng hỗ trợ quanh 60.000 USD, tâm lý lo ngại bắt đầu giảm xuống. Điều này kéo theo sự suy giảm đáng kể về kỳ vọng rủi ro trên thị trường quyền chọn và phái sinh.

Tổ chức lớn đang góp phần “làm dịu” Bitcoin?

Một số chuyên gia cho rằng sự tham gia ngày càng sâu của các tổ chức tài chính đã khiến Bitcoin dần ổn định hơn so với các chu kỳ trước.

Tyler Evans, Giám đốc đầu tư của UTXO Management, nhận định rằng các sản phẩm tín dụng số đang giúp giảm áp lực bán lên thị trường Bitcoin.

Theo ông, thay vì buộc phải bán BTC khi cần thanh khoản, nhiều công ty khai thác Bitcoin và tổ chức đang sử dụng các khoản vay thế chấp bằng tài sản số. Điều này giúp hạn chế tình trạng bán tháo quy mô lớn trong những giai đoạn thị trường biến động mạnh.

Ngoài ra, sự mở rộng của các sản phẩm phái sinh, ETF Bitcoin và những mô hình tài chính mới xoay quanh tài sản số cũng góp phần khiến cấu trúc thị trường trở nên “trưởng thành” hơn so với trước đây.

Giai đoạn biến động thấp thường đi kèm cú tăng mạnh

Dù volatility hiện đang ở vùng thấp, nhiều nhà phân tích cho rằng trạng thái này khó kéo dài quá lâu.

Trong lịch sử, Bitcoin hiếm khi duy trì volatility dưới ngưỡng 35% trong thời gian dài. Phần lớn các chu kỳ biến động thấp trước đây đều kết thúc bằng những cú breakout rất mạnh theo cả hai hướng.

Về bản chất, khi thị trường tích lũy quá lâu trong biên độ hẹp, lượng vị thế đòn bẩy thường tăng dần. Chỉ cần xuất hiện một chất xúc tác đủ lớn như dữ liệu kinh tế, chính sách lãi suất, ETF hay căng thẳng địa chính trị - giá Bitcoin có thể biến động mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng hiện tại.

Các chuyên gia cũng lưu ý rằng những đợt tăng hoặc giảm sâu của Bitcoin thường không chỉ đến từ yếu tố vĩ mô mà còn bị khuếch đại bởi các đợt thanh lý vị thế leverage trên thị trường futures.

Dữ liệu options cho thấy phe short đang quá tự tin

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ thị trường quyền chọn Bitcoin.

Hiện tại, các hợp đồng put option (quyền chọn bán) đang giao dịch với mức premium cao hơn khoảng 14% so với call option (quyền chọn mua). Trong điều kiện thị trường trung lập, mức chênh lệch này thường chỉ dao động trong khoảng từ -6% đến +6%.

Điều đó cho thấy phần lớn trader chuyên nghiệp vẫn đang nghiêng về kịch bản Bitcoin giảm giá hoặc ít nhất chưa kỳ vọng một cú breakout mạnh.

Tuy nhiên, chính sự bi quan quá mức này lại có thể trở thành nhiên liệu cho một đợt tăng bất ngờ.

*Bản đồ ước tính lượng Bitcoin bị thanh lý, tính bằng USD. Nguồn: CoinGlass*

Nếu Bitcoin vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 82.000 USD, lượng vị thế short sử dụng đòn bẩy có nguy cơ bị thanh lý hàng loạt. Khi đó, thị trường có thể chứng kiến một đợt “short squeeze” mạnh, buộc phe bán khống phải mua lại BTC để đóng vị thế, từ đó càng đẩy giá lên cao hơn.

Ngược lại, kịch bản Bitcoin retest vùng 72.000 USD hiện dường như đã được thị trường pricing-in khá nhiều trong thời gian qua.

Bitcoin đang bước vào giai đoạn quyết định

Sau nhiều tuần giao dịch lình xình, Bitcoin hiện đứng trước một thời điểm mang tính bước ngoặt. Việc volatility giảm sâu cho thấy thị trường đang nén lại như một chiếc lò xo, trong khi dữ liệu phái sinh phản ánh tâm lý nghiêng mạnh về phe bearish.

Lịch sử thị trường crypto cho thấy những giai đoạn yên ắng nhất thường lại là lúc chuẩn bị xuất hiện các biến động lớn nhất. Với lượng vị thế short ngày càng cao, chỉ cần một chất xúc tác đủ mạnh, Bitcoin hoàn toàn có thể tạo ra một cú breakout khiến phần lớn trader bất ngờ.

Đọc thêm