Tokenized U.S. Treasuries trên Ethereum vừa chạm 8 tỷ USD

Tóm tắt nhanh

Tokenized U.S. Treasuries trên Ethereum vừa đạt ATH khoảng 8 tỷ USD
BlackRock, Franklin Templeton, Circle và Ondo đang dẫn đầu narrative này
Stablecoin regulation mới có thể khiến dòng tiền tiếp tục chảy mạnh vào Treasury tokenized

*Tokenized Treasuries trên Ethereum đạt 8 tỷ USD ATH*

Một trong những narrative tăng trưởng mạnh nhất của crypto năm 2026 có thể không phải meme coin, AI hay Layer-2, mà lại là một thứ nghe khá “truyền thống”: trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.

Theo dữ liệu mới nhất từ Token Terminal, quy mô thị trường tokenized U.S. Treasuries trên Ethereum vừa chạm mức ATH khoảng 8 tỷ USD, tăng gấp đôi chỉ trong vòng 6 tháng. Đây là lần đầu tiên một mảng RWA (Real World Assets) đạt tốc độ mở rộng lớn như vậy trong thời gian ngắn và điều đáng chú ý hơn là phần lớn dòng tiền đang đến từ các tổ chức tài chính truyền thống.

Tokenized Treasuries là gì và vì sao thị trường đang đổ tiền vào?

Để hiểu đơn giản, tokenized Treasuries là việc đưa trái phiếu chính phủ Mỹ lên blockchain dưới dạng token.

Thay vì phải mua trái phiếu thông qua ngân hàng hoặc broker truyền thống, nhà đầu tư có thể nắm giữ một token đại diện cho Treasury và nhận yield gần tương tự trái phiếu thật. Điểm khác biệt là các tài sản này có thể được giao dịch on-chain 24/7, tích hợp trực tiếp vào DeFi và sử dụng như collateral trong nhiều giao thức crypto.

Nói cách khác, đây là cách biến một tài sản tài chính truyền thống thành “internet-native asset”.

Và đó cũng là lý do giới tổ chức đang cực kỳ quan tâm.

BlackRock, Franklin Templeton và Circle đang dẫn đầu làn sóng mới

Điểm đáng chú ý nhất là narrative này không còn do các startup crypto nhỏ dẫn dắt.

Những cái tên đang chiếm phần lớn thị trường hiện nay lại là các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Franklin Templeton hay WisdomTree.

Một số sản phẩm nổi bật hiện tại gồm:

BUIDL của BlackRock và Securitize
BENJI của Franklin Templeton
USDY của Ondo Finance
JTRSY của Centrifuge
USYC của Circle

Nếu tính trên toàn bộ thị trường tokenized Treasuries đa chain, quy mô hiện đã đạt khoảng 14–15 tỷ USD. Riêng Ethereum vẫn là hệ sinh thái lớn nhất với khoảng 8 tỷ USD, nhưng các chain như Solana và BNB Chain cũng đang tăng trưởng rất nhanh.

Top 5 sản phẩm hiện chiếm gần 70% toàn bộ thị trường, cho thấy dòng tiền vẫn tập trung mạnh vào các issuer lớn và có độ uy tín cao.

Vì sao tokenized Treasuries tăng nhanh hơn stablecoin?

Điều thú vị là tokenized Treasuries hiện đang tăng trưởng nhanh hơn stablecoin trong Q1-Q2/2026.

Lý do lớn nhất nằm ở yield.

Stablecoin truyền thống ngày càng bị siết chặt về mặt pháp lý, đặc biệt sau các đề xuất mới từ CLARITY Act tại Mỹ. Một trong những điểm quan trọng nhất của dự luật là hạn chế việc trả yield trực tiếp trên stablecoin reserve.

Điều này khiến nhiều issuer và tổ chức chuyển hướng sang mô hình “Treasury wrapper”, tức stablecoin được gắn trực tiếp với lợi suất từ trái phiếu chính phủ Mỹ.

Hiểu đơn giản:
thay vì giữ USDC và không có lợi suất, dòng tiền tổ chức đang chuyển sang các sản phẩm Treasury tokenized có APY khoảng 3.4–3.55% nhưng vẫn giữ mức độ an toàn tương đối cao.

Đây cũng là lý do tokenized Treasuries được xem là “stablecoin thế hệ tiếp theo”.

Ethereum vẫn là trung tâm của cuộc chơi

Dù nhiều blockchain đang tham gia narrative RWA, Ethereum hiện vẫn là chain thống trị tuyệt đối trong mảng tokenized Treasuries.

Nguyên nhân khá dễ hiểu:

thanh khoản lớn nhất
hệ sinh thái DeFi trưởng thành nhất
institutional infrastructure mạnh nhất
khả năng tích hợp collateral tốt nhất

Tuy nhiên, xu hướng mới hiện nay là nhiều tổ chức bắt đầu nhắc đến Base như một lựa chọn tiềm năng cho retail và institutional onboarding nhờ phí rẻ hơn và tích hợp mạnh với Coinbase ecosystem.

Điều này cho thấy Layer-2 có thể trở thành “cầu nối” giúp TradFi tiếp cận DeFi dễ hơn trong vài năm tới.

Đây có thể là dấu hiệu TradFi thật sự đang đi vào crypto

Trong nhiều năm, thị trường crypto thường nói về việc “TradFi sẽ vào blockchain”, nhưng phần lớn mới chỉ dừng ở thử nghiệm hoặc ETF.

Tokenized Treasuries có thể là một trong những case đầu tiên cho thấy điều đó đang diễn ra ở quy mô thực.

Lần đầu tiên:

BlackRock phát hành sản phẩm on-chain
Franklin Templeton tokenize Treasury
Circle mở rộng sang RWA yield
tổ chức dùng tài sản on-chain làm collateral thực tế

Đây không còn là narrative “crypto-native” nữa, mà là việc tài sản tài chính truyền thống đang bắt đầu chuyển sang blockchain như một lớp hạ tầng mới.

Góc nhìn thị trường: Vì sao narrative RWA ngày càng mạnh?

Hiện tại tổng quy mô RWA toàn thị trường đã lên khoảng 28–29 tỷ USD và tokenized Treasuries đang là mảnh lớn nhất cũng như an toàn nhất trong hệ sinh thái này.

Trong bối cảnh:

lãi suất Mỹ vẫn cao
stablecoin bị siết regulation
institution cần yield on-chain an toàn hơn

thì tokenized Treasuries gần như trở thành lựa chọn tự nhiên.

Quan trọng hơn, narrative này không phụ thuộc hoàn toàn vào retail speculation như meme coin hay NFT. Dòng tiền chính đến từ tổ chức và treasury management thực tế, khiến nhiều người tin rằng đây có thể là một trong những trend bền vững nhất của crypto giai đoạn hiện tại.