Stablecoin chưa thể “lật đổ” ngân hàng

Tóm tắt nhanh

Stablecoin hiện chưa đe dọa trực tiếp đến hệ thống ngân hàng do hạn chế về pháp lý và chức năng
Quy mô thị trường vượt 300 tỷ USD, mở rộng mạnh trong thanh toán và tài chính onchain
Trong dài hạn, stablecoin và RWA có thể gây áp lực lên tiền gửi và hoạt động cho vay của ngân hàng

Stablecoin tăng trưởng mạnh nhưng chưa đủ sức thay thế ngân hàng

*Stablecoin chưa thể đe dọa ngân hàng trong ngắn hạn*

Trong bối cảnh thị trường crypto tiếp tục mở rộng, stablecoin đang nổi lên như một lớp hạ tầng tài chính mới, nhưng tác động thực tế đến hệ thống ngân hàng truyền thống vẫn còn hạn chế. Theo đánh giá từ Moody’s Investors Service, ở giai đoạn hiện tại, stablecoin chưa tạo ra mối đe dọa đáng kể đối với các tổ chức tài chính truyền thống.

Ông Abhi Srivastava cho biết, mặc dù tổng vốn hóa stablecoin đã vượt mốc 300 tỷ USD vào cuối năm trước, mức độ sử dụng trong hệ thống tài chính vẫn còn tương đối khiêm tốn. Điều này phần nào phản ánh thực tế rằng stablecoin vẫn đang trong giai đoạn “thử nghiệm thị trường” hơn là thay thế trực tiếp các sản phẩm ngân hàng.

Hạ tầng thanh toán truyền thống vẫn chiếm ưu thế

Một trong những lý do chính khiến stablecoin chưa thể cạnh tranh trực diện với ngân hàng nằm ở chính hệ thống thanh toán hiện hữu. Tại Mỹ, các mạng lưới thanh toán đã đạt đến mức độ tối ưu về tốc độ, chi phí và độ tin cậy, khiến lợi thế của stablecoin trong ngắn hạn chưa thực sự nổi bật.

Bên cạnh đó, các quy định pháp lý hiện hành cũng đóng vai trò quan trọng. Cụ thể, việc cấm stablecoin trả lãi (yield-bearing) khiến chúng khó có thể thay thế tiền gửi ngân hàng vốn là nguồn huy động cốt lõi của hệ thống tài chính truyền thống. Khi không thể cung cấp lợi suất, stablecoin mất đi một trong những yếu tố hấp dẫn nhất đối với người dùng đại chúng.

Stablecoin và RWA: Áp lực dài hạn đang hình thành

Dù vậy, các chuyên gia cho rằng không nên đánh giá thấp tiềm năng dài hạn của stablecoin, đặc biệt khi kết hợp với xu hướng token hóa tài sản thực (RWA). Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được đưa lên blockchain, vai trò của stablecoin trong thanh toán và settlement sẽ trở nên quan trọng hơn.

Trong kịch bản này, dòng tiền có thể dần dịch chuyển khỏi hệ thống ngân hàng sang các nền tảng onchain. Hệ quả là các ngân hàng có thể đối mặt với tình trạng sụt giảm tiền gửi, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cho vay và tạo lợi nhuận.

Nói cách khác, stablecoin hiện chưa phải là “kẻ phá vỡ cuộc chơi”, nhưng đang dần trở thành một đối thủ tiềm năng nếu tiếp tục mở rộng quy mô và ứng dụng.

Tranh cãi pháp lý xoay quanh stablecoin ngày càng căng thẳng

Không chỉ là vấn đề công nghệ, stablecoin còn đang trở thành tâm điểm tranh luận trong giới lập pháp Mỹ. Một trong những dự luật quan trọng liên quan đến lĩnh vực này là Digital Asset Market Clarity Act of 2025 – khung pháp lý nhằm phân loại tài sản số và xác định cơ quan quản lý.

Tuy nhiên, dự luật này hiện đang bị đình trệ tại Quốc hội do vấp phải sự phản đối từ cả hai phía: ngành ngân hàng và các công ty crypto. Một trong những điểm gây tranh cãi lớn nhất chính là quy định cấm stablecoin trả lãi – yếu tố mà nhiều doanh nghiệp crypto cho rằng sẽ kìm hãm đổi mới.

Các công ty như Coinbase đã công khai phản đối một số nội dung trong dự thảo, đặc biệt là việc thiếu bảo vệ pháp lý cho nhà phát triển mã nguồn mở và các hạn chế đối với stablecoin.

Nguy cơ nếu khung pháp lý không được thông qua

Việc Digital Asset Market Clarity Act of 2025 tiếp tục bị trì hoãn có thể tạo ra khoảng trống pháp lý đáng kể. Theo nhiều chuyên gia, điều này không chỉ làm chậm quá trình phát triển của ngành crypto mà còn có thể mở đường cho các biện pháp siết chặt từ phía cơ quan quản lý trong tương lai.

Trong bối cảnh đó, stablecoin đứng trước một nghịch lý: phát triển nhanh về công nghệ và quy mô, nhưng lại bị kìm hãm bởi sự không chắc chắn về pháp lý. Đây có thể là yếu tố quyết định liệu stablecoin sẽ trở thành một phần bổ trợ cho hệ thống ngân hàng hay thực sự trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp.

Tổng kết

Stablecoin hiện chưa đủ sức gây xáo trộn hệ thống ngân hàng trong ngắn hạn, chủ yếu do rào cản pháp lý và sự vững chắc của hạ tầng tài chính truyền thống. Tuy nhiên, với tốc độ phát triển nhanh chóng và sự kết hợp cùng xu hướng token hóa tài sản, stablecoin đang dần tích lũy đủ yếu tố để tạo ra áp lực thực sự trong dài hạn. Câu hỏi không còn là “có hay không”, mà là “khi nào” sự cạnh tranh này sẽ trở nên rõ ràng.

Đọc thêm