SEC phê duyệt cơ chế đổi Bitcoin, Ethereum ETF bằng tài sản gốc

In-kind redemption là gì?

Thay vì quy đổi ETF thành tiền mặt khi nhà đầu tư muốn rút vốn, cơ chế in-kind redemption cho phép các tổ chức nhận lại tài sản gốc, trong trường hợp này là Bitcoin hoặc Ethereum. Việc này mang lại nhiều lợi ích:

Giảm chi phí giao dịch do không cần chuyển đổi sang tiền mặt
Tránh biến động giá trong quá trình thanh khoản
Tăng tính minh bạch và chuẩn hóa quy trình

Trước đây, hầu hết các Bitcoin và Ethereum ETF đều phải xử lý qua tiền mặt, làm mất đi phần nào lợi thế “on-chain” của tài sản kỹ thuật số.

SEC dần mở cửa cho crypto tài chính hóa

Trong thông cáo chính thức ngày 30/7/2025, SEC cho biết các “authorized participants” (đối tác tạo lập ETF) giờ đây được phép tạo và chuộc lại cổ phiếu ETF bằng chính BTC hoặc ETH. Điều này không chỉ giúp các quỹ vận hành linh hoạt hơn, mà còn giảm bớt áp lực mua/bán tài sản trên thị trường giao ngay.

Chủ tịch SEC Paul S. Atkins cho rằng đây là một phần trong kế hoạch xây dựng khung pháp lý phù hợp cho tài sản số. Jamie Selway – Giám đốc Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC cũng gọi đây là một bước ngoặt cho thị trường các sản phẩm tài chính dựa trên crypto (ETPs).

I'm pleased to share the SEC approved in-kind creations and redemptions for crypto ETPs. The approvals continue to build a rational regulatory framework for crypto, leading to a deeper and more dynamic market, which will benefit all American investors. https://t.co/UbQ9pXlBpD pic.twitter.com/DX8ub16Ey3
— Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) July 29, 2025

Đi kèm quyền chọn và giới hạn mới

Ngoài cơ chế in-kind, SEC cũng:

Phê duyệt giao dịch quyền chọn (options) trên các ETF Bitcoin giao ngay
Cho phép sử dụng quyền chọn linh hoạt (FLEX options)
Tăng giới hạn vị thế từ 25.000 lên 250.000 hợp đồng

Điều này tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tổ chức triển khai chiến lược phòng hộ, giao dịch phái sinh và quản lý danh mục hiệu quả hơn.

Các ông lớn được hưởng lợi

Những tên tuổi lớn như BlackRock, Nasdaq, cùng với các nhà quản lý quỹ crypto và nhà đầu tư tổ chức, được dự báo là sẽ hưởng lợi trực tiếp từ sự thay đổi này.

James Seyffart (Bloomberg) dự đoán các ETF altcoin tương lai, nếu được phê duyệt nhiều khả năng cũng sẽ áp dụng cơ chế in-kind ngay từ đầu.

Tổng kết

Việc SEC chính thức chấp thuận cơ chế đổi ETF bằng tài sản gốc không chỉ giúp tăng tính hiệu quả và linh hoạt cho các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum, mà còn đánh dấu sự hòa nhập rõ nét hơn giữa tài sản số và hệ thống tài chính truyền thống.

Thay đổi này mang nhiều ý nghĩa:

Giảm rủi ro cho tổ chức phát hành và nhà đầu tư
Gia tăng tính minh bạch và lòng tin của thị trường
Mở đường cho hàng loạt sản phẩm tài chính crypto mới như altcoin ETF, crypto options ETF…

Trong bối cảnh các quỹ crypto ETF đã thu hút hàng chục tỷ USD chỉ sau vài tháng vận hành, động thái từ SEC cho thấy cơ quan này đang chuyển từ phòng thủ sang chủ động, tạo điều kiện cho thị trường tài sản kỹ thuật số phát triển bền vững hơn.

Đọc thêm: