CEO Bybit: DeFi đang trong giai đoạn "regulatory honeymoon"

DeFi đang trong vùng trăng mật pháp lý, DEX có thể bị siết — *DeFi đang trong “regulatory honeymoon” - DEX có thể bị siết*

Tóm tắt nhanh

CEO Bybit nhận định DeFi hiện vẫn đang ở giai đoạn “regulatory honeymoon”
Khung pháp lý như MiCA chưa định nghĩa rõ DeFi, tạo khoảng trống quản lý
DEX nhiều khả năng sẽ là mục tiêu giám sát tiếp theo

Điều gì đang diễn ra: DeFi và khoảng trống pháp lý

Tại Paris Blockchain Week 2026, Ben Zhou, đồng sáng lập và CEO Bybit, cho rằng DeFi hiện đang ở trong giai đoạn “regulatory honeymoon” khá dễ thở, khi chưa bị kiểm soát chặt như các sàn giao dịch tập trung.

Một trong những nguyên nhân chính đến từ sự thiếu rõ ràng trong các khung pháp lý hiện tại. Ví dụ, quy định MiCA của Liên minh châu Âu đã đưa ra nhiều tiêu chuẩn cho crypto, nhưng lại chưa có định nghĩa cụ thể cho DeFi.

Khoảng trống này tạo ra một vùng “gray area”, nơi các dự án có thể vận hành mà chưa chịu sự giám sát chặt chẽ như CEX, đồng thời mở ra khả năng “regulatory arbitrage”, tức tận dụng sự khác biệt giữa các khu vực pháp lý để tối ưu hoạt động.

Mâu thuẫn cốt lõi: DeFi xuyên biên giới vs quản lý tập trung

Theo Zhou, điểm mâu thuẫn lớn nhất nằm ở bản chất của DeFi và cách mà hệ thống pháp lý hiện tại vận hành. DeFi được thiết kế để hoạt động xuyên biên giới, không phụ thuộc vào một thực thể trung tâm, trong khi các cơ quan quản lý lại hoạt động theo phạm vi quốc gia.

Điều này khiến việc áp dụng các quy định truyền thống vào DeFi trở nên phức tạp. Không giống như CEX, nơi có pháp nhân rõ ràng và có thể bị yêu cầu tuân thủ, DeFi thường không có một “điểm kiểm soát” cụ thể để cơ quan quản lý can thiệp trực tiếp.

Chính sự khác biệt này là lý do khiến DeFi hiện vẫn chưa bị siết chặt như các mô hình tập trung, nhưng đồng thời cũng khiến việc xây dựng khung pháp lý phù hợp trở nên khó khăn hơn.

DEX sẽ là mục tiêu tiếp theo

Một điểm đáng chú ý trong nhận định của CEO Bybit là khả năng các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sẽ trở thành mục tiêu giám sát tiếp theo.

Trong khi CEX đã trải qua nhiều vòng kiểm tra tuân thủ, bao gồm KYC, AML và các yêu cầu báo cáo, DEX vẫn đang vận hành với mức độ tự do cao hơn. Điều này có thể thay đổi khi cơ quan quản lý tìm cách kiểm soát dòng tiền và giảm thiểu rủi ro liên quan đến rửa tiền hoặc tài trợ bất hợp pháp.

Việc tập trung vào DEX trước tiên là một bước đi hợp lý từ góc độ quản lý, bởi đây là nơi diễn ra phần lớn hoạt động giao dịch trong hệ sinh thái DeFi.

Quy định DeFi sẽ không đến ngay lập tức

Dù xu hướng siết chặt là rõ ràng, Zhou cho rằng việc triển khai đầy đủ các quy định cho DeFi sẽ cần thời gian. Điều này đến từ cả yếu tố kỹ thuật lẫn pháp lý, khi các cơ quan quản lý cần hiểu rõ hơn về cách vận hành của DeFi trước khi đưa ra khung kiểm soát phù hợp.

Trong giai đoạn hiện tại, thị trường vẫn đang ở trạng thái “transition”, nơi DeFi tiếp tục phát triển trong khi các quy định dần được hình thành.

Góc nhìn thị trường: Cơ hội và rủi ro song hành

Việc DeFi chưa bị kiểm soát chặt mang lại không gian phát triển cho các dự án mới, đặc biệt trong các lĩnh vực như lending, derivatives và on-chain trading. Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm với rủi ro về pháp lý trong tương lai.

Khi khung pháp lý dần rõ ràng hơn, một số mô hình có thể phải điều chỉnh hoặc thậm chí không còn phù hợp. Ngược lại, các dự án có khả năng thích nghi với quy định có thể trở thành những người hưởng lợi trong dài hạn.

Kết luận

Nhận định của CEO Bybit cho thấy DeFi đang ở một giai đoạn đặc biệt, nơi sự phát triển công nghệ đi trước khung pháp lý. “Regulatory honeymoon” có thể không kéo dài, và cách thị trường thích nghi với các quy định sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chu kỳ tiếp theo của DeFi.

Đọc thêm: